对基金投资理念的反省与思考

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当作自我考核的目标，对于普通投资者来说，这的确是一个很难达到的目标；对于基金经理而言，这已不是一个容易达到的目标。在同海外投资基金经理交流时，曾问过这些理性投资的化身们一个共同的问题，为什么明知网络股没有业绩支撑却要纳入投资组合？对于这种投资热点的趋同性或投资策略的相似性，他们的回答几乎是异口同声：成功是一回事，但最重要的是不要让人认为失败是由于你的过错而造成的。这印证了曾经在华尔街广为流行的那条不成文的规矩：如果你的顾客因投资国际商业机器公司而蚀本，你不会因此而失去自己的职位。成熟市场的多数基金经理们尚且如此在市场追波逐流，我们又怎能对现在的基金经理们提出不切实际的要求，“跑赢大盘”、“战胜指数”已经是一个很不错的业绩，又怎能要求每位投资基金经理都是巴菲特、林奇。因此，投资者面对投资基金优秀、平庸或者拙劣的业绩时，理性和宽容是何等重要。

基金持有人应树立长线投资理念投资的魅力不在于一朝一夕的大富大贵，绝大多数情况下，抱着这种目的投资的人都会以失败告终。投资的魅力在于稳定长久的复利增长，对于基金这种投资工具更是如此。因此，不能以一年的投资成败论短长，而应以5到10年的甚至更长的时间来考核。这对于习惯短线博弈的我国投资者而言，尤其重要。

基金投资有风险，投资者教育要先行据对美国1977－1997年20年间共同基金的业绩追踪研究表明，能够打败标准普尔500的指数化投资的共同基金的百分比正急剧从早期的50％下降到后来的25％；而采取活跃证券管理方式的共同基金到1998年已有90％的业绩低于市场表现，平均比标准普尔500低14％。今年基金的业绩由于受全球经济衰退的影响肯定不如前两年。成熟的美国证券市场尚且如此，何况在我们这样一个先天缺陷的市场。因此，基金持有人不能把基金过去两三年新基金取得的优异成绩表当作惯例，而应对基金可能遭受到的风险做好充分的思想准备，理智的对待，或者继续持有给以支持，或者用脚投票另选高明。